5周年！科创板改革再出发

　　科创板，资本市场不断改革、拥抱创新的“试验田”。

　　6月19日，在2024陆家嘴论坛期间，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，这标志着科创板改革再出发，将为资本市场服务新质生产力打开新空间。

　　2018年，黄浦江畔，“设立科创板并试点注册制”的宣告，开启了中国资本市场的一个全新板块。经过5年多的努力，这片“试验田”孕育科创“繁花”。

　　科创板改革旨在积极主动拥抱新质生产力

　　设置多元化上市条件，允许未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市……截至今年4月末，科创板上市公司571家，一批关键核心技术攻关的“硬科技”企业登陆科创板，在集成电路、生物医药、高端装备等行业形成产业集群。

　　面对新的改革发展机遇，回望科创板服务科技创新5年来的“成绩单”，这片“试验田”逐渐成为战略性新兴产业及未来产业的聚集地，与新质生产力的重点发展领域高度契合。

　　“去年下半年以来，党中央多次对发展新质生产力作出部署。服务新质生产力发展，是资本市场义不容辞的责任，也是难得的机遇。”证监会主席吴清在19日召开的陆家嘴论坛上表示。

　　吴清介绍，证监会推出“科创板八条”，进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。

　　面对内外形势的不断变化，中国的产业变革必须加快新质生产力的发展。无论是培育壮大新兴产业、布局建设未来产业，还是加快传统产业的改造提升，都离不开资本市场更加顺应科技创新和新质生产力发展的规律，提供更有针对性的工具、产品和服务。

　　这给科创板提出了新的课题。作为新生事物，科创板的发展也还存在“成长中的烦恼”。比如，支持“硬科技”企业发展还不够精准有效、力度也有待加强；新股发行定价、再融资、并购重组、股权激励等基础制度的包容性、适应性还不足等。

　　市场各方期待，科创板在开板五周年的节点上深化改革，能够进一步激活资本市场能量，更好服务于新质生产力发展，让更多金融资源有效助力中国科技创新乘风破浪。

　　注册制走深走实需要持续发挥科创板“试验田”作用

　　这次科创板改革再出发，还有一个重要背景。去年召开的中央金融工作会议指出，“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实”。这为下一步注册制改革指明了方向。

　　5年前，注册制改革就是从科创板试点起步，形成了以信息披露为核心、交易所审核和证监会注册相衔接的注册制基本框架和主要制度规则，并逐步复制推广到其他市场板块。

　　科创板自设立之初就承担了支持科技创新和制度“试验田”的重要使命。本次科创板改革的深化，“试验田”先行先试的特点依旧明显。

　　无论是开展深化发行承销制度试点，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例，还是优化科创板上市公司股债融资制度，推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地……科创板对于注册制改革的探索持续向前推进。

　　要看到的是，注册制改革走深走实、服务新质生产力发展是一项系统工程，政策开创性、敏感性、复杂性较强，需要持续发挥科创板“试验田”作用。

　　证监会有关部门负责人表示，在科创板上对相关制度规则先行先试，形成可复制可推广经验后，再推向其他板块。这样的路径安排更有利于改革平稳实施，风险也相对可控。

　　科创板改革有利于完善资本市场“1+N”政策体系

　　今年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。该意见出台后，证监会密集出台了若干配套制度规则，涉及严把发行上市准入关、加强上市公司持续监管、加强退市监管等诸多方面。这些制度规则与意见本身逐步形成了“1+N”政策体系。

　　随着本次科创板改革的深化，“1+N”政策体系持续完善，传递出“强监管、防风险、促高质量发展”的鲜明信号。

　　“‘科创板八条’坚持目标导向、问题导向。紧紧围绕服务新质生产力发展和高水平科技自立自强，在广泛听取科创板上市公司、行业机构、投资者、专家学者意见建议的基础上，全面梳理科创板存在的体制机制性障碍，通过进一步全面深化改革，及时回应市场关切。”证监会有关部门负责人说。

　　观察“科创板八条”的改革举措不难发现，在努力提升制度包容性、激发市场活力的同时，加强科创板上市公司全链条监管，从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，进一步压实发行人及中介机构责任，更加有效保护中小投资者合法权益也得到了重点关注。