生产订单齐修复 中国制造业PMI连续三个月扩张

来源:大公报 作者:倪巍晨

日期:2020-06-01 09:32:22

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  国家统计局数据显示,5月中国制造业PMI报50.6%,虽较前值微挫0.2个百分点,但仍优于市场预期,且已连续三个月稳定在扩张区间。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍,上月制造业生产持续恢复,新订单增长的同时,价格指数亦现回升,但进出口指数仍处低位。受访专家认为,在中国内需持续回升,外部市场经济活动逐渐筑底背景下,未来中国制造业PMI料继续稳定在荣枯线上方。


  交银金研中心高级研究员刘学智向《大公报》表示,上月生产仍续扩张,代表需求的订单指标亦获改善,从分项数据看,从业人员指标的下降是当月制造业PMI扩张势头放缓的主要拖累,“当前就业压力明显增大,‘保就业’是年内积极政策的首要目标”。


  外需探底修复或临近


  “中国外需虽继续面临显著压力,但外需探底修复可能临近。”中金公司宏观分析师袁越观察到,中国制造业PMI已连续三个月保持扩张态势,上月制造业内需环比仍续较快回升,惟海外经济活动继续低位徘徊。


  兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委坦言,疫情对中国制造业生产活动的影响已渐弱化,制造业生产经营活动已基本恢复。


  不过,上月高炉开工率环比改善幅度有所弱化,可能预示制造业生产活动的改善已进入“平台期”,这或是制造业扩张步伐放缓的主因。


  PPI同比降幅有望收窄


  从数据来看,官方制造业PMI五大核心指标在上月呈现“2升3降”之势,其中,生产、新订单、供应商配送时间等指标均高于荣枯线,原材料库存和从业人员指标则在荣枯线下方小幅下降。


  刘学智分析,生产加速是原材料库存减少的主因,而外需的疲软也造成部分企业出口订单出现减少,但从生产指标看,近期工业产值数据料将回升。他并指,鉴于上月制造业价格指标的回暖,工业通缩压力或有一定程度纾缓,后续生产者物价指数(PPI)同比降幅有望收窄。


  展望未来,5月制造业生产经营活动预期指标录57.9%,较前值提升3.9个百分点;具体看,食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等行业预期指数均超60%,预示业界对未来3个月行业前景态度乐观。


  赵庆河提醒说,上月制造业新出口订单和进口指数分别较前值回升1.8和1.4个百分点,至35.3%、45.3%,虽略改善但均处历史较低值,预示全球疫情和经济形势严峻复杂背景下,外部需求仍续萎缩。


  恢复性增长态势料持续


  中国物流信息中心分析师文韬分析时强调,国内疫情得到控制、企业纾困政策持续落地,是业界预期指标趋升的主因,在市场需求延续升势、企业复产稳定,及经济新动能保持较快增势的背景下,中国经济仍维持“恢复性增长”态势。


  袁越相信:“今年财政、货币等政策已明确宽松基调,短期央行或扩大货币信贷供应,以达到‘稳增长’及‘支持财政扩张’的双重目的。”


  至于政策方面,鲁政委相信,季末临近金融系统资金需求料将旺盛,考虑到6月市场将迎来7400亿元人民币到期MLF(中期借贷便利),“届时降准窗口可能再度开启,建议关注中美贸易关系的变化,及该变化对后续政策操作的影响”。


  筑升势强劲 服务业持续恢复


  国家统计局数据显示,5月中国非制造业PMI报53.6%,较前值升0.4个百分点,连续三个月环比回升,并维持扩张态势。分行业看,建筑业回升势头尤为强劲;当月,建筑业PMI较前值提升1.1个百分点,升见60.8%的较高景气区间,服务业PMI报52.3%,较前值回升0.2个百分点,延续平稳增势。分析称,市场需求基础仍应进一步巩固,积极扩大内需是当前中国经济发展的重点方向。


  国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍,上月建筑业新订单指标报58%,较前值提升4.8个百分点,企业新签工程合同量继续攀升。同期,建筑业从业人员指标为58.8%,较前值回升1.7个百分点。服务业方面,随着“扩消费”措施加速落地,及“五一”假日效应显现,官方调研的21个服务业行业中,有15个行业PMI高于荣枯线。


  中国物流信息中心分析师武威认为,建筑业PMI进一步回升,得益于投资“稳内需”政策效果。不过,服务业企业反映“需求不足”企业占比仍超半数,且旅游、文体娱乐等服务业运行状况尚未完全恢复。


  交银金研中心高级研究员刘学智提醒,当前民众对外出类消费仍持谨慎态度,但与基建设施建设相关的电信、互联网软件、交运等服务业PMI,仍保持扩张势头,“随着‘扩消费’政策的持续落地并减少,未来政策对服务业的支持作用将续显现。”


  政策加码 上月内银料放贷1.95万亿


  5月中国金融数据即将发布,受访机构认为,在企业复工复产持续推进、居民商品房销售面积进一步回升,以及促进中国经济“稳增长、扩内需”等逆周期调节政策加码推动下,信贷需求料重返常态,预计5月人民币新增信贷、社融将继续保持较高水平。


  兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委预计,5月人民币新增信贷和社融规模或分别为1.95万亿元(人民币,下同)和3.56万亿元,分别较4月提升约2500亿元和4700亿元。他分析,上月新增信贷的进一步攀升,与逆周期政策和季节性因素叠加作用有关,社融规模的增长与当月地方债供应高增有关,“上月社融增速或攀升至12.7%”。


  货币供应方面,中金公司宏观分析师袁越向《大公报》表示,上月M2(广义货币供应)同比增速或小幅攀升至11.2%,鉴于“特别国债”发行工作渐行渐近,6月政府债净融资规模将续高位。他补充说,从近期宏观经济指标看,短期中国内需回暖的确定性明显优于外需,综合决策层对M2、社融增速的表述判断,对内需修复提供的信贷支持还将继续,为达到“稳增长、扩内需”政策目标,后续财政、货币政策料续宽松。


  今年全国两会政府工作报告明确,将引导广义货币供应量和社融规模增速明显高于去年。鲁政委预计,5月M1(狭义货币供应)、M2同比增速或分别报5.8%和11.7%,分别较4月末提速0.3和0.6个百分点。他解释,信贷投放和政府支出的双双加速,带动M2增速的回升,购房需求的集中释放,以及居民存款向企业存款的加速转换,带动M1进一步攀升。

责任编辑:张晨悦
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